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Per chi pensa che il volatility decay sia roba teorica da manuale, il mese scorso l'oro ci ha regalato un caso di scuola:
- meta giugno: oro sui massimi
- 25 giugno: sotto i 4000 dollari, prima volta da novembre 2025
- inizio luglio: recupero in area 4100-4160
Risultato: il sottostante ha fatto un giro dell'ottovolante ed e tornato quasi al punto di partenza. Un ETC 3x nello stesso periodo NON e tornato al punto di partenza, ha lasciato per strada diversi punti percentuali. E un mese così vale più di dieci articoli sul compounding.
Morale che ripeto sempre: sui prodotti a leva il PERCORSO conta più della destinazione. Se vi aspettate mercati nervosi (Fed a settembre...), il decay va messo nel conto prima di entrare, non dopo.
Caso di scuola perfetto, lo usero. Aggiungo la parte teorica per chi vuole il perché matematico: su un prodotto a leva L, il drag di volatilità su un periodo e approssimativamente 0,5 x L x (L-1) x sigma^2 (con sigma = volatilità del sottostante nel periodo). Per un 3x: 3 volte il quadrato della vol. Ecco perché giugno-luglio sull'oro ha fatto male: la vol e raddoppiata proprio mentre il prezzo faceva l'andata e ritorno.
Corollario pratico che in pochi colgono: il decay non è un costo fisso, e proporzionale al QUADRATO della vol. Mercato calmo = quasi gratis, mercato nervoso = tassa pesante. Per questo la stessa strategia buy-and-hold breve funziona per mesi e poi smette di funzionare di colpo.
