Regime amministrato o dichiarativo: pro, contro ed errori da non fare

Alla fine del 2021 Marco mette 10.000 euro nell’LQQ, l’ETF a leva 2 sul Nasdaq-100. Nel 2022 il Nasdaq perde un terzo del suo valore e l’ETF, con la leva, quasi il 60%: a fine anno Marco non ce la fa più e vende tutto, poi a gennaio ci ripensa e rientra. Nel 2023 l’ETF raddoppia e, quando Marco vende di nuovo, paga 1.071 euro di tasse, pur essendo ancora sotto di 1.800 euro rispetto a quando aveva cominciato. Marco è un esempio, ma i prezzi sono quelli veri dell’LQQ.

La regola che gli è costata quei soldi vale per tutti, con una banca italiana come con un broker estero. Il regime fiscale del tuo conto, amministrato o dichiarativo, decide invece cosa puoi fare con perdite come quelle di Marco e quando paghi le tasse. Qui sotto trovi il video completo (21 minuti) e, a seguire, la guida scritta con tutti i numeri: cosa è identico nei due regimi, cosa cambia, i tre vantaggi concreti del dichiarativo, i suoi svantaggi, tre errori da evitare e un anno intero di operazioni calcolato in tutti e due i regimi.

Una precisazione importante prima di iniziare: non sono un commercialista e non sono un consulente finanziario, sono un appassionato che fa le sue esperienze da qualche annetto. Le regole che trovi qui sono quelle in vigore a ottobre 2026, e le fonti sono elencate in fondo all’articolo.

⚖️ Cosa è identico nei due regimi: le aliquote

Partiamo dalla risposta che ti serve subito: in tutti e due i regimi le aliquote sono le stesse. Sui guadagni paghi il 26%; sulla parte di rendimento che viene dai titoli di Stato, invece, il 12,5%. Ogni anno paghi poi lo 0,2% sul valore di quello che hai investito: con una banca italiana si chiama imposta di bollo, con un broker estero si chiama IVAFE, l’imposta sul valore delle attività finanziarie detenute all’estero. La percentuale è la stessa e le due imposte non si sommano.

C’è un’unica eccezione, sui dividendi delle azioni estere, e la vediamo nella parte sugli svantaggi.

🔀 Cosa cambia: chi fa i calcoli e quando paghi

Cambiano soprattutto due cose. Nel regime amministrato i calcoli li fa la banca, e paghi subito. Nel regime dichiarativo i calcoli li fai tu, o chi ti prepara la dichiarazione, e paghi l’anno dopo. Da queste due differenze, che sembrano piccole, vengono fuori tutti i pro e i contro che trovi in questa guida.

Io per investire uso XTB, che è proprio un broker in regime dichiarativo: non ti trattiene le tasse, te ne occupi tu in dichiarazione, e più avanti vediamo come si fa in pratica con il suo prospetto fiscale. XTB ha zero commissioni su ETF e azioni fino a 100.000 euro di controvalore al mese, ed è uno dei motivi per cui investo con loro.

📜 Da dove arrivano i due regimi: il decreto del 1997

Questi due regimi non sono nati ieri: arrivano dal decreto legislativo 461 del 21 novembre 1997, che di regimi ne crea tre: il dichiarativo (articolo 5), l’amministrato (articolo 6) e il gestito (articolo 7). Il gestito è quello delle gestioni patrimoniali, dove la banca non si limita a calcolare le tasse ma decide anche cosa comprare, e qui lo lasciamo da parte.

L’ultimo aumento non è arrivato per caso: il governo Renzi lo ha usato per finanziare il bonus da 80 euro in busta paga, partito a maggio di quell’anno.

🏦 Come funziona il regime amministrato

È il regime che ti danno in automatico se apri un conto titoli con una banca italiana. La parola chiave è sostituto d’imposta, e lo conosci già anche se non ci hai mai pensato: è il tuo datore di lavoro, che ogni mese ti trattiene l’Irpef dalla busta paga e la versa allo Stato al posto tuo. Nel regime amministrato la banca fa la stessa cosa con i tuoi investimenti.

Quando vendi in guadagno, la banca ti trattiene il 26% il giorno stesso, e sul conto ti arriva il netto: su 100 euro di guadagno, te ne arrivano 74. Ogni anno ti addebita il bollo, e se un ETF ti paga un dividendo ti arriva già tassato. In dichiarazione dei redditi non devi scrivere niente.

Lo zainetto fiscale

E le perdite? Immagina uno zaino chiuso in un armadietto della tua banca. Ogni volta che vendi in perdita, la banca ci mette dentro quella perdita e la usa per abbassarti le tasse sui guadagni che farai dopo. Il tempo per usarla è l’anno in cui l’hai fatta più i quattro anni successivi, e quello che resta nello zaino dopo, scade. È quello che tutti chiamano zainetto fiscale.

Il punto è che lo zaino resta in quella banca: se hai due banche hai due zaini, e i due zaini non si parlano.

📝 Come funziona il regime dichiarativo

È il regime di XTB e della maggior parte dei broker esteri. Qui nessuno ti trattiene niente: vendi con 100 euro di guadagno e sul conto ti arrivano 100 euro. Le tasse le calcoli tu e le paghi l’anno dopo.

Fino a qualche anno fa, per farlo, serviva il modello Redditi, quello che una volta si chiamava Unico. Oggi basta il 730, che ha dei quadri fatti apposta: il quadro W c’è dal 730/2024, i quadri M e T dal 730/2025. In pratica dichiari tre cose.

E quando paghi? Se presenti il 730 e hai un datore di lavoro o una pensione, le tasse te le trattengono a partire dall’estate dell’anno dopo: in busta paga da luglio o agosto, sulla pensione da agosto o settembre, a seconda di quando presenti la dichiarazione. Altrimenti le versi tu con l’F24, di solito entro il 30 giugno dell’anno dopo.

E non pensare che lo Stato non lo sappia. Dal settembre 2017 l’Agenzia delle Entrate riceve in automatico i dati dei conti che gli italiani hanno all’estero: il primo anno sono arrivati da più di cinquanta Paesi, e oggi i Paesi che partecipano sono più di cento. Si chiama scambio automatico di informazioni (in inglese Common Reporting Standard), e la Polonia, dove ha sede XTB, ne fa parte dal primo scambio.

🗃️ Chi è in amministrato e chi in dichiarativo

Quindi negli ultimi due anni due broker esteri sono passati all’amministrato, ed è normale chiedersi se sia la direzione giusta per tutti. Ma un broker in amministrato non è per forza un broker migliore: il dichiarativo ha tre vantaggi concreti che con l’amministrato non hai.

⏳ Primo vantaggio del dichiarativo: paghi dopo

Facciamo un esempio. Il 2 gennaio vendi un ETF e incassi 10.000 euro di guadagno. In amministrato, quel giorno stesso, la banca ti trattiene 2.600 euro. In dichiarativo quei soldi restano sul tuo conto fino all’estate dell’anno dopo, quindi per circa un anno e mezzo, e per tutto quel tempo li puoi tenere investiti, oppure anche solo parcheggiati dove ti danno un interesse.

Naturalmente non è uno sconto, perché le tasse sono sempre quelle. Ed è anche una responsabilità: se nel frattempo quei soldi li reinvesti in un ETF a leva e li perdi, a giugno le tasse le devi pagare lo stesso.

Quindi il consiglio è semplice: ogni volta che vendi in guadagno, il 26% mettilo da parte. Fai finta che te l’abbiano trattenuto, e intanto lascia che ti renda qualcosa finché non arriva il momento di pagare.

📅 Secondo vantaggio: conta il risultato dell’anno

Il secondo vantaggio è un po’ più sottile: in dichiarativo conta il risultato dell’anno, non l’ordine in cui fai le operazioni. Ti faccio un esempio. A marzo vendi un ETC sull’oro con 1.000 euro di guadagno, a ottobre vendi un’azione con 1.000 euro di perdita. Alla fine dell’anno il tuo risultato è zero.

In amministrato quei 260 euro non li hai persi per sempre, se nei quattro anni successivi fai altri guadagni da compensare nella stessa banca. Ma intanto quei soldi li ha lo Stato, e se i guadagni non arrivano, restano lì. Fiscomania, nella sua guida alla scelta tra i due regimi, lo scrive così:

Più operazioni fai nell’anno, più questa differenza pesa, ed è per questo che il dichiarativo, secondo me, conviene.

🎒 Terzo vantaggio: lo zainetto lo porti tu

Il terzo vantaggio è che in dichiarativo le perdite non restano chiuse nell’armadietto di una banca. Ricordi lo zainetto dell’amministrato? In dichiarativo lo zaino lo porti tu: le perdite le scrivi in dichiarazione, e le puoi usare contro i guadagni fatti su qualunque broker in dichiarativo. Se hai XTB e un altro broker in dichiarativo, la perdita che fai su uno abbassa le tasse sui guadagni che fai sull’altro, perché in dichiarazione finisce tutto nello stesso quadro.

E se oggi hai delle perdite chiuse nello zainetto di una banca, c’è un modo per tirarle fuori: chiudi quel conto, e la banca ti rilascia una certificazione delle minusvalenze, che puoi portare in dichiarazione o in un altro conto in amministrato intestato a te. Attenzione, però: il conto lo devi chiudere davvero, perché finché resta aperto le perdite restano lì dentro. La certificazione arriva anche se revochi l’opzione per l’amministrato, ma la revoca vale solo dal 1° gennaio dell’anno dopo.

🗄️ I due cassetti del fisco: torniamo da Marco

La storia di Marco viene da una regola che vale per tutti gli ETF, in tutti e due i regimi. Per il fisco italiano, quello che guadagni e perdi con gli investimenti finisce in due cassetti diversi.

La regola è che le perdite possono abbassare solo i guadagni del secondo cassetto. È esattamente quello che è successo a Marco: le sue perdite del 2022, quasi 6.000 euro, non hanno abbassato di un euro le tasse sul guadagno del 2023.

Se Marco avesse fatto lo stesso percorso, con gli stessi prezzi, ma con un ETN o un ETC, guadagno e perdita sarebbero finiti nello stesso cassetto, e di tasse non avrebbe pagato niente.

Con la leva il tipo di prodotto conta

Con la leva questa differenza conta, perché i prodotti non sono tutti uguali. L’LQQ e gli altri leva 2 di Amundi e di Xtrackers sono ETF, mentre molti prodotti a leva 3, come quelli di WisdomTree, sono ETN o ETC. Lo trovi scritto nella scheda del prodotto, su Borsa Italiana o su justETF.

Questa regola vale in tutti e due i regimi. Da anni si parla di una riforma che unirebbe i due cassetti, prevista dalla legge delega fiscale 111 del 2023, ma a ottobre 2026 non è in vigore, e le regole sono queste. Per approfondire la differenza tra le due categorie c’è la guida sulla tassazione del capital gain sugli ETF e la compensazione delle minusvalenze.

🗓️ Cosa può fare Marco entro il 31 dicembre 2026

Le perdite di Marco non sono da buttare, e qui il regime torna a contare. Le perdite si possono usare nell’anno in cui le fai e nei quattro anni successivi: quelle del 2022 scadono quindi il 31 dicembre 2026. E possono abbassare le tasse solo su un guadagno del secondo cassetto, quindi su azioni, ETC, ETN o certificati, e solo se quel guadagno arriva entro quella data.

Facciamo un esempio. Marco ha anche un ETC sull’oro, comprato qualche anno fa, che oggi è in guadagno, e pensava comunque di venderlo. Se lo vende entro dicembre, le perdite del 2022 coprono quel guadagno fino a 5.920 euro, e su quella parte Marco non paga niente: su un guadagno di 3.000 euro, per esempio, sono 780 euro di tasse risparmiate. Se invece aspetta gennaio, le perdite del 2022 sono scadute, e su quel guadagno paga il 26% pieno.

E qui il regime conta di nuovo. Se Marco è in amministrato, il guadagno lo deve fare nella stessa banca dove ha le perdite. Se è in dichiarativo, va bene qualunque broker in dichiarativo, perché in dichiarazione mette tutto insieme.

⚠️ Gli svantaggi del dichiarativo

Fin qui i vantaggi del dichiarativo. Adesso vediamo anche gli svantaggi, perché ci sono e devi conoscerli prima di scegliere.

1. Il lavoro da mettere in conto

Ogni anno devi mettere in dichiarazione guadagni, perdite, dividendi e il valore del conto al 31 dicembre. Se fai poche operazioni ci vuole poco, se ne fai centinaia ci vuole di più, e in quel caso conviene appoggiarsi a un CAF o a un commercialista, che è un costo da mettere in conto.

2. Gli errori costano

Se ti dimentichi il quadro W, la sanzione va dal 3% al 15% del valore non dichiarato, dal 6% al 30% per i Paesi della black list. E se sbagli le tasse, si aggiungono le sanzioni su quello che non hai pagato: per una dichiarazione infedele, il 70% dell’imposta in più dovuta.

3. I dividendi delle azioni estere

Questo è il punto dove il dichiarativo ti costa di più. Prendi un’azione americana che ti paga 100 euro di dividendo: gli Stati Uniti te ne trattengono 15. Con una banca italiana le tasse italiane le paghi solo su quello che resta; in dichiarativo, invece, le paghi su tutti i 100 euro.

Se il tuo piano si sviluppa attorno a una strategia di dividendi di azioni estere, questa differenza va considerata. Con gli ETF ad accumulazione invece il problema non c’è, perché non distribuiscono niente.

4. La disciplina

L’abbiamo già visto con il primo vantaggio: le tasse arrivano un anno dopo, e i soldi per pagarle devono esserci.

E un caso particolare: la successione

Per ETF e fondi, secondo l’interpretazione dell’Agenzia delle Entrate (circolare 19/E del 2013), il passaggio agli eredi è trattato come una cessione. In amministrato l’intermediario trattiene il 26% sulla plusvalenza maturata; in dichiarativo il calcolo e la dichiarazione spettano agli eredi, che in più devono gestire la pratica con un intermediario estero.

🚫 Tre errori da evitare in dichiarativo

1. Mettere i guadagni sugli ETF nel quadro T, insieme alle plusvalenze delle azioni. Ricordati dei due cassetti: il guadagno su un ETF va nel quadro M del 730 (RM nel modello Redditi), e lì le perdite non lo possono toccare.
2. Saltare il quadro W perché sul conto ci sono pochi soldi. Per ETF e azioni va compilato sempre: la soglia dei 15.000 euro vale solo per i conti correnti e i depositi.
3. Pensare che il prospetto del tuo broker basti per tutto. Quello di XTB, per esempio, riguarda solo le operazioni fatte su XTB: se hai altri broker, i numeri li devi sommare tu.

📒 Un anno intero: l’esempio di Giulia

Adesso mettiamo tutto insieme con un anno intero, così vedi come funziona dall’inizio alla fine. Giulia usa XTB. A marzo vende un’azione e guadagna 2.000 euro, a giugno vende un’altra azione in perdita di 500 euro, e a settembre vende un ETF con 1.000 euro di guadagno. Per tutto l’anno, sul conto, Giulia ha i suoi soldi interi, senza nessuna trattenuta.

In primavera Giulia scarica il prospetto di XTB. Nel quadro T ci sono le due azioni: guadagno e perdita si compensano, e paga il 26% su 1.500 euro. Nel quadro M c’è l’ETF, che sta nell’altro cassetto: lì la perdita non entra, e paga il 26% su tutti i 1.000 euro. In tutto fanno 650 euro, e se Giulia è una dipendente glieli trattengono in busta paga nell’estate dell’anno dopo.

La differenza, quest’anno, è di 130 euro, ed è esattamente il 26% della perdita di giugno. In amministrato quei 500 euro di perdita restano nello zainetto, e torneranno utili solo se nei quattro anni successivi Giulia farà un guadagno del secondo cassetto nella stessa banca.

🧾 In pratica con XTB: il prospetto fiscale

XTB ogni anno, in primavera, ti prepara un prospetto per la dichiarazione dei redditi. Lo trovi nell’area clienti, nella sezione Documenti, e ti arriva una notifica quando è pronto. Dentro ci sono già i numeri divisi per quadro, con i riferimenti al modello Redditi (RM, RT e RW, che nel 730 corrispondono ai quadri M, T e W): guadagni, perdite, dividendi e valore del conto.

Resta un documento di supporto: XTB non fornisce consulenza fiscale, il prospetto comprende solo le operazioni fatte su XTB e la responsabilità di quello che dichiari è tua. Però ti risparmia la parte più lunga, che è rimettere insieme tutte le operazioni dell’anno.

💼 Il broker in dichiarativo che uso: XTB

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🧭 Quale scegliere? Tre profili

Allora, alla fine, quale scegliere? Ti propongo tre profili, e nessuno ti obbliga a sceglierne uno solo.

Se fai un PAC su un ETF a leva, la parte fiscale pesa anche sulla strategia: nell’articolo sul PAC su ETF a leva trovi perché in Italia conviene ribilanciare con i versamenti invece che vendendo.

💬 Il mio punto di vista

L’avrai capito: io preferisco il dichiarativo, e per come investo io l’amministrato sarebbe un errore. Il dichiarativo può fare paura, e lo capisco, ci sono passato anche io. Ma una volta che hai il prospetto del broker e sai in quale quadro va cosa, il lavoro si riduce molto, e in cambio paghi dopo, compensi sull’anno intero e porti le perdite con te. Per chi fa più di qualche operazione all’anno, secondo me i vantaggi sono molto superiori alla scomodità, che tra l’altro è relativa.

Detto questo, non esiste un regime giusto per tutti: se il tuo è un PAC che non tocchi per vent’anni, la comodità dell’amministrato ha un valore vero, e i suoi costi in più sono piccoli. Ti invito a rifletterci con i numeri della tua situazione, non con la paura della dichiarazione.

❓ FAQ – Regime amministrato o dichiarativo – Domande Frequenti

🎯 Conclusione

Regime amministrato e dichiarativo pesano allo stesso modo: 26% sui guadagni e 0,2% l’anno sul patrimonio. Cambia chi fa i calcoli e quando paghi, e da lì vengono tutte le differenze. Il dichiarativo ti fa pagare dopo, compensa sull’anno intero e ti lascia portare le perdite da un broker all’altro; in cambio ti chiede un po’ di lavoro, attenzione al quadro W e alle scadenze, e sui dividendi delle azioni estere ti costa di più.

Se investi in ETF, ricordati dei due cassetti: il guadagno su un ETF non si compensa con le perdite, in nessuno dei due regimi. E se hai perdite del 2022, hai tempo fino al 31 dicembre 2026 per usarle. Per compilare i quadri passo per passo, la guida su come dichiarare le plusvalenze su ETF nel 730 spiega cosa va dove.

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